Стоит ли инвестировать в NorthStar Realty Finance Corp (NRF)?
Здравствуйте, уважаемы слушатели ЦИТ-М, инвесторы, коллеги по трейдингу!
Около недели назад на нескольких профильных ресурсах была интересная статья о возможности инвестиции в уникальную на наш взгляд компанию - NorthStar Realty Finance Corp. (NRF). В чем ее уникальность и что она из себя представляет?
Это собственно фонд, дающий инвесторам 12% годовой, дивидендной доходности. В современных условиях это скорее нонсенс. Уж слишком высоки проценты.
Но мы обратили внимание на эту статью по другой причине. Удивились тому, что наш чудо-софт «Комбайн вероятностей», пропустил этот фонд при сканировании рынка. Однако давайте по порядку.
Итак...Сама NorthStar Realty Finance Corp. торгуется на NYSE и представляет из себя публичную, диверсифицированную компанию коммерческой недвижимости, основанную в 2004 г. и организованную как REIT.
Сфера интересов простирается от инвестиций в различного рода недвижимость как на стадии строительства, так и на финишной стадии строительных объектов, до привлечения сторонних, в основном частных инвесторов.
Кроме того компания осуществляет операции с высокодоходными бумагами, какими именно — не уточняется, широко работает с различными заемщиками.
Давайте взглянем на график NRF (представлен W):
Указанные на рисунке сплиты — уже не очень радуют, хотя ничего страшного в себе не несут. Хуже то, что за период февраль 2015 по сегодняшний день, компания просела на 70%.
Традиционные для нас Фибо построены:
-
зеленые — от начала последней восходящей тенденции с 2009 г.
-
синие — нисходящая коррекция 2015 — 2016 гг.
Так же отметим положение осцилляторов и отсутствие дивергенций. Способна компания вырасти значительно выше 15,0? В среднесрочной перспективе — едва ли. Значит при покупке данной компании мы будем вынуждены постоянно мониторить сделку на предмет текущего результата и следить за балансом между ним и размером будущих дивидендов.
Чем вызвано такое снижение NRF? Очевидным кажется предположить, что из-за объявленных в прошлом году планов по слиянию с Colony Capital, Inc., подтвержденных уже в году текущем. Впрочем это не мешает NRF как и прежде выплачивать держателям бумаг ранее заявленные дивиденды в размере 1,5 - 3,0%%/мес.
Однако не будем торопиться с выводами, проведем Комплексный анализ компании.
Берем квартальные данные за 15 лет и в Комбайн...
Полученные результаты несколько озадачивают:
Здесь отображается коэффициент «цена акции компании к материальной балансовой стоимости». Понятно, что чем он ниже, тем лучше для инвестора. Только надо очень четко понимать из-за каких причин он низок!
Для сравнения тот же коэффициент для ближайшего конурента NRF - The Macerich Co.:
А что с коэффициентом Р/Е, взглянем для приличия ?
Тут комментировать нечего.
Хорошо, идем дальше...Попробуем выяснить как обстоят дела со средне взвешенной стоимостью капитала и рентабельностью инвестиций:
Как видите показатель оставляет желать лучшего.
С этим разобрались, теперь...Попробуем взять не отношение выше названных показателей, а их выражение в «чистом» виде:
Напомним, что ко всему прочему ROIC — это показатель рентабельности инвестиций. И чем он выше, тем выше рентабельность инвестиций. Значение показателя ниже нуля дает инвестору повод крепко задуматься.
Последнее, что хотелось бы показать, это коэффициент EPV (Earnings Power Value) - способность компании генерировать прибыль в расчете на одну акцию:
Ну что тут скажешь? No comment!
При этом мы не в состоянии ответить себе на вопрос - из каких фондов NRF черпает средства на выплату дивидендов...!?!
А это, простите, данные REUTERS ...!
Вот такой мы увидели NorthStar Realty Finance Corp. глазами Комплексного анализа.
Выводы по инвестированию в NRF делать только Вам.
--
Дмитрий Стукалов,
редакция - Дмитрий Северов.